如何与风险投资者对接或者如何找个对接的平台拿到资本，这是个复杂、漫长的过程。在选择资本多少的同时，也应该注意，你选择的投资方，他们是否有信心和你一样坚持走下去。
正如复杂的博弈是过程和数字的完美体现，最终结果取决于双方的经验、信任、胆略甚至直觉。选择适合你的资本，也是一场高难度的博弈。如何抢占融资主动权，选择适合你的企业发展的资本，马云传奇的融资经历或许会带给你诸多启示。
我见过聪明的人物有很多，孙正义却是其中最特别的。他神色木讷，说很古怪的英语，但是几乎没有一句多余的话，像金庸笔下的乔峰，有点大智若愚。
——马云
马云说，他喜欢和聪明人打交道。和聪明人在一起，不用多说什么，他就能听懂你。在马云眼中，孙正义就是这样的聪明人。
1999年第一轮融资后，马云悄无声息地带领阿里巴巴走过了一年。阿里巴巴继续在高盛提供的肥沃土壤里吸收着营养，快速地成长着，这一切在当时国人的眼中也依然是悄无声息的。
2000年，阿里巴巴的发展进入了一个全新的阶段。而随着新世纪的到来，对资本的呼声也日益增长。此时的阿里巴巴开始着手进行第二轮融资了。因为有过一次融资的经历，加之阿里巴巴保持了良好的发展趋势，使其具备了底气十足的对话资本，这一次的融资于马云个人而言显得更为轻松与愉快。
1999年夏末秋初，在北京奔忙的马云突然接到来自摩根士丹利亚洲公司资深分析师古塔的电话，他向马云询问了有关阿里巴巴及其融资的一些基本 情况。四个星期之后，马云收到了古塔的电子邮件，在邮件中古塔告知马云有一个人“想和你秘密见个面，这个人对你一定有用”。
当马云赶到约定的地点时，古塔告诉他的秘密约会其实并非马云原本想象中的二人会谈，而是一次规模比较大的项目评介会。据古塔说对马云“有用”的人确实让马云大吃一惊，因为那个竟是软银的总裁孙正义。
因来访的人太多，孙正义只给了每人20分钟时间。当投影仪调出了阿里巴巴网站的页面时，马云顺势站起来做了几分钟的演讲，介绍阿里巴巴为何物，阿里巴巴正在做的和将要做的。
马云仅仅开讲了6分钟，就被孙正义打住了。孙正义当即表示了他略显强烈的投资意向，他问马云需要多少钱，马云的回答十分令人吃惊：他不缺钱。孙正义反问道：“不缺钱，你来找我干什么？”马云的回答则显得有些孩子气，当然这与他的个性有关：“又不是我要找你，是人家叫我来见你的。”
这样的对话，现在看来是非常具有戏剧性的。究竟马云是真的觉得不缺钱而说了实话，还是为了吸引注意而使出他欲擒故纵的看家本领，或许只有马云自己心知肚明，旁人自是无法揣测。但对于如何和投资商打交道，马云个人认为，所有投资者其实都一样，你赚钱了，他天天盯着要给你钱；你不挣钱，你找他要钱，他跑得比兔子还快。
“越是得不到的，越是想要得到。”就是这样的回答，反而进一步刺激了孙正义，临走时，他请马云去日本的时候一定要和他当面详谈。
在和孙正义第一次见面二十多天后，马云带着蔡崇信如约在日本东京再次会见了孙正义。
出人意料的是，在见面之后孙正义并没有寒暄，而是直奔主题，他雷厉风行的做事风格使马云并不奇怪，他在第二次见面时说的第一句话就是：“我们要投资，我们要占30%的股份。”
谈判很快就进入主题，孙正义说，给阿里巴巴投资3000万美元，占30%的 股份，马云考虑了五六分钟后，点了头。
可是回国后马云却反悔了——一向不贪心的马云不是嫌钱少了，而是嫌钱太多了。
马云对孙正义的助手说：“我们只需要足够的钱，2000万美元，太多的钱是坏事。”孙正义的助手立刻跳了起来，这简直就是一件不可思议的事情，谁会嫌孙正义的投资太多？
在暴跳如雷的孙正义助手面前，马云当即给孙正义发了一封电子邮件，他说：“……希望与孙正义先生手牵手共同闯荡互联网……如果没有缘分合作，那么还会是很好的朋友。”5分钟后，马云很快接到了孙正义的回复：“谢谢您给了我一个商业机会。我们一定会使阿里巴巴名扬世界，变成像雅虎一样的网站。”
结果，孙正义同意了马云的意见，短短的6分钟马云就敲定了2000万美元的软银投资，阿里巴巴管理团队仍绝对控股。关于这次风险投资的谈判结果，蔡崇信说，“这是他（孙正义）投资经历中让步最多的一次。”
为什么到手的钱不要？马云说：“是的，我在赌博，但我只赌自己有把握的事。尽管我以前控制的团队不超过60人，掌握的钱最多只有2000万美元，但2000万美元我管得了，过多的钱就失去了价值，对企业是不利的，所以我不得不反悔。”
所有杰出的企业家都可以不眨眼地做出十几亿元的投资决定，同时又会节省每一分他认为应该节省的钱。正是对钱的价值的尊重，才能让投资发挥最大的价值。
2004年2月17日，全球最大的B2B电子商务网站阿里巴巴在北京宣布，阿里巴巴再获8200万美元的巨额战略投资。
这笔数额为8200万美元的投资，也是中国互联网业界迄今为止金额最大的一笔私募资金。此次投资人包括软银、富达创业投资部、GGV（Granite Global Ventures）和TDF风险投资有限公司。
过去四年内，软银、富达和TDF风险投资有限公司始终是阿里巴巴的投资人。总部位于硅谷的GGV是新近加入的投资人。此次私募由软银牵头，私募后软银继续保持阿里巴巴第二大股东的地位，而阿里巴巴最大的股东仍是公司的管理层和员工。
软银总裁孙正义表示：“我们非常高兴能够追加投资，帮助阿里巴巴公司巩固其在当前领域的地位。这次投资与软银公司一贯坚持的寻找能占领市场领先地位的企业投资策略是一致的。”
获得了巨额投资后，马云认为，之所以接受上述投资，是因为该投资目的符合公司长久持续地迅猛发展的战略要求。马云还预言，中国电子商务的产业格局将有巨变！一个新的互联网应用人群——“网商”将成为焦点，中国互联网将由“网民”和“网友”时代转入“网商”时代。作为“网商”的代言人，阿里巴巴有一个使命，要把互联网带入“网商”时代。马云认为，中国互联网的发展，一直是非商务强、电子商务弱，这种局面在不久的未来将会发生根本性的改变。
2000年年底，阿里巴巴会员以每日增长一两千的速度发展，每天可收到3500条商品供求信息，700余种商品信息按类别和国别分类。一个想买1000支羽毛球拍的美国人可以在阿里巴巴上找到十几家中国供应商，了解他们不同的价格和合同条款；位于中国西藏和非洲加纳的用户，可以在阿里巴巴网站上走到一起，成交一笔只有在互联网时代才可想象的生意。
到2001年12月27日，阿里巴巴“中国供应商”会员达到100万人，成为全球第一个达到此数目的B2B网站，并在当月实现盈利。也就是说，阿里巴巴真正开始赚钱了！这是一个极其伟大的时刻，因为它向全世界宣告了马云创建的电子商务B2B模式是正确的，也是可行的。
从此，阿里巴巴开始被业界公认为全球最优秀的B2B网站。国内外模仿阿里巴巴的网站大量出现，有的直接抄袭，甚至连最后一句“如有问题，请与阿里巴巴联系”也未改掉。一时间在阿里巴巴公司内传为笑谈。
而为这一天，马云奋斗了足足六年。“过刚者易折，善柔者不败。”六年间的酸甜苦辣除了马云，谁能品味？
此后马云的日子真正好过起来，他又开始向全球出击，到各个国家去展示他那绝世口才。他再次对台下虔诚的人口出狂言：“现在，商人们打开电脑，看到的界面是Windows，将来，他们看到的会是阿里巴巴！他们需要的一切服务，阿里巴巴都将提供。阿里巴巴将是贸易的同义词！”
我们认为阿里巴巴的总价值是我们所认为的那个，你们的看法与我们差距太大，所以我们看来无法合作。
——马云
正当马云最需资金的时候，也是互联网最疯狂的时候，在杭州马云家中办公的阿里巴巴工作人员会经常接到投资者打来的电话，每一个电话都是一次离资本更近的信号。但是在具体的谈判中，马云拒绝了至少38家投资商，这38家投资商大多是内地的投资者。
马云拒绝他们的主要原因是这些投资者们的投资风格太中国化了，对马云本人和阿里巴巴的管理层持有怀疑态度。
1999年火热的中国互联网，吸引了许多国际风险投资机构的注意，在这一年，国际风险投资机构大规模地在中国互联网市场进行投资，以著名的老虎基金、高盛和软银为代表的风险投资商在中国的门户网站以及电子商务网站里肆意投钱。
据说，当年新浪一举获得华登1600万美元的投资；而搜狐也不甘为人后，先后获得两笔投资，投资额分别600万美元和3000多万美元。在此之后不到两年时间里，中国三大门户网站均进军纳斯达克，而投资者也因此得到了高额的回报。
阿里巴巴在中国南方普通省会城市的网站出现之时，最顶级的国际商业媒体都注意到了它的动向。关于这个网站，最早的报道来自美国《商业周刊》。“他们说有人在我们这个网站上发布消息，说可以买到AK-47步枪。这消息把我们吓了一跳，可是我们找遍网站所有的消息也没有找到这条买卖信息。”马云这样回忆道，“按说也不可能，根据以前的经验，我们知道互联网最大的问题在于可信度，所以从一开始我们就立下规矩，对所有在阿里巴巴上发布的信息都经过人工编辑，这规矩从免费会员时代一直坚持到现在，因此我相信这样的信息是不可能存在的。不过像《商业周刊》这样的杂志一报道还是把我们吓了一跳，因为它很少乱讲话。”
实际上，这条消息反映的事实是，阿里巴巴的流量已经在商业网站中脱颖而出了。在1999年年底，阿里巴巴的网站流量已经达到了8万人次／天。
“就在我们的封闭期里，国外的记者也来过几拨，每一次都会带来流量的增加，同时还会带来投资者。”
在如此客观的投资面前，马云并没有被冲昏头脑，而是先后拒绝了38家投资者，然后马云带着风险投资经理人出身的蔡崇信仍在为阿里巴巴找寻资 本的注入而四处奔波。尽管这一年对互联网的投资数不胜数，但一向要求颇高的马云一直未能找到合适的东家。
1999年8月，蔡崇信与一位旧相识的偶然相遇带来了阿里巴巴的第一笔“天使基金”。
时任高盛公司香港区投资经理的林小姐与蔡崇信曾有过一面之缘，那时的蔡崇信还在哈佛读书。在一次搭乘飞机由美国回台湾的途中，蔡崇信有幸结识了林小姐，并由于专业的关系，联系就这样一直保持了下来。
蔡崇信与林小姐寒暄之后，才知高盛基金看中了中国的互联网，有意在此大展拳脚。
由于之前的高盛基金一向感兴趣的是传统产业，而从未在高科技产业有过投资经历，因此阿里巴巴是否能获得投资，胜算并不大。在林小姐的引荐下，高盛迅速派人对阿里巴巴进行了实地考察，考察结果比较满意，当时马云和蔡崇信的心情犹如重石落地。
“说实话，当时阿里巴巴对投资人的谈判空间余地比较小。虽然互联网热，但我们当时没钱是个大问题，没有办法对高盛这笔投资的条件进行讨价还价。到后来第二轮融资的时候，我们手里还有很多钱，谈判的余地就大很多。当时高盛的要求比我们正在谈的那家投资人的要求来得苛刻，但马云和我商量之后还是决定要高盛的钱。因为一方面它是美国有名的投资公司，可能会对我们未来在美国开拓市场有些帮助；另外高盛的规模大，看事情比较长远。我们大概商量了十多分钟，把这个事情就这么定下了。”蔡崇信说。
与其说蔡崇信的这一番话证明了当时阿里巴巴的艰难处境与隐忍让度，不如说是马云更为看重高盛这个投资品牌。
马云的视线集中在高盛呼风唤雨的能力，还有它极强的市场号召力上。 这也是日后马云考虑融资的一大关键要素。马云对融资的挑剔也由此进入了另一个高度。尽管他曾因数学不好两次落榜，但是对于融资这个问题，马云的脑袋似乎比任何人都灵光。他清楚地知道被他人控股的后果，他也清楚地知道自己控股可能出现的问题。所以在这个问题上，马云对钱的态度一方面是很冷漠的，另一方面却又十分重视。他希望投资商尽量少控股，因为也许不知道哪一天他又会想出什么大家不可接受的怪点子。同时马云认为自己控股又不如让员工也从中获利，因为所有的阿里人都是马云患难与共的朋友，深信“有福同享，有难同当”的马云一直以朋友为事业的中心。
以高盛为主的一批投资银行向阿里巴巴投资了500万美元，不仅成为阿里巴巴首轮“天使基金”，也成为了轰动一时的特大新闻。一解燃眉之急的阿里巴巴将要在欣欣向荣的互联网市场大展拳脚、一展宏图。
阿里巴巴能取得今天的发展，固然有机遇的因素，但主要是马云和他团队伙伴奋斗的结果。芝麻开门，远不是念一句口诀那么简单。用马云的话来说，“国际互联网人没吃过的苦，我们都吃过了，他们尝到的甜头，我们还一点没尝到。”
一个CEO最主要的是对机会说NO，如果对与雅虎合作这样的机会说NO那就太愚蠢了，我觉得这是一个非常难得的机会，不仅在中国少见，在全世界也是独一无二的机会。如果不抓住这样的机会，会终身遗憾，更何况这样的机会我等了七年，我蓄谋已久也好，杨致远也盼望了七年，这次合作实现了双方长期的夙愿。
——马云
“阿里巴巴和雅虎谈了七年的恋爱后，于今天中国的‘情人节’这一天结婚了。”阿里巴巴公司的CEO马云用这样的开场白形容阿里巴巴和雅虎的战略合作。2005年8月11日，阿里巴巴宣布收购雅虎中国全部资产，同时得到雅虎10亿美元的现金投资。
阿里巴巴表示，将通过这一并购，增强其在全球的影响力及打造中国最强的互联网搜索平台。
除孙正义之外，还有一个人对马云来说是颇为重要的，这个人就是雅虎的创始人杨致远。
杨致远，台湾人士，国籍美国，就读于斯坦福大学，获得博士学位。杨致远在斯坦福大学写博士论文期间，发明了最早的网站搜索软件。杨致远和费勒在1993年年底，靠着校园中的一台搜索器记录他们所喜爱的网站。不久后，他们整理出清单，即“万维网指南”。1994年秋季，它的访问量已首次突破100万人。1995年，杨致远放弃即将完成的博士学位建立雅虎公司，将网络搜索引擎商业化。杨致远和费勒根据斯威福特所著的《格列佛游记》中的野兽将其站名取名Yahoo！由于当时能够提供免费信息检索服务的公司寥寥无几，他因此得到市场广泛认可。1996年4月12日“雅虎”股票IPO（首次公开募股），当日市值即高达8.48亿美元。
其实，我们很难单纯地把阿里巴巴与雅虎的合作称为投资、并购或者是战略合作。可能把这些全加起来更为贴近这宗并购案的本质。只不过碰巧的是因为马云与杨致远的相识和惺惺相惜，使得阿里巴巴同时得到了两样东西——一个搜索引擎和一笔10亿美元的投资。而雅虎中国与阿里巴巴的这场恋爱，还远远没有结束。在这个合作中，杨致远得到的，更多是建立在他对阿里巴巴管理团队的信任这样一个基础上，他投入了10亿美元和雅虎中 国，得到了阿里巴巴40%的股权和35%的投票权。
雅虎与阿里巴巴的交易发生以后，阿里巴巴董事会的构成发生了变化。在董事会中，孙正义作为一名战略投资者，除了股权之外并无其他利益。而杨致远和他代表的雅虎除了股权利益之外，还有一个品牌利益。因为在这宗交易中，拿下雅虎中国的阿里巴巴除了获得雅虎中国的资产以外，还获得了雅虎品牌在中国的使用权。
雅虎中国与阿里巴巴的联合体会产生怎样的价值？在搜索、C2C、门户、即时通讯等领域，二者是否有足够的互补性？业内人士各说不一。
“搜索引擎、即时通信、博客与电子商务的各种应用在一个平台上的整合已经在不同形态的互联网服务平台中初现端倪。”易观国际总裁于扬说，越来越多的大型国际化互联网企业集团已经在业务整合方面寻找突破口，Google推出的购物搜索服务Froogle和支付平台，MSN推出的博客服务都是这一趋势的具体表征。
据了解，阿里巴巴B2B业务的用户群主要为中小企业，这些企业都有自己的网站，都要花钱做搜索广告。此前，阿里巴巴也曾推出自有技术的即时通讯工具及竞价排名业务，但市场规模甚小。如果将雅虎的竞价排名及关键字广告业务嫁接到阿里巴巴的平台，同时销售诚信通及竞价排名两个产品，既可获得更大的流量，也可在购物搜索领域攫取更大的市场份额。而雅虎中国社区亦可凭借blog、RSS等web2.0工具为联合体带来社会化网络所特有的黏度。
如此，阿里巴巴将在诚信通、支付宝之外，拥有9家具有独立域名的综合网站群，业务涉及除网络游戏外目前所有中国互联网已被证实有利可图的领域。在整合告毕之后，可轻松切入在线广告、竞价排名及无线增值业务等诸 多领域。加以手头握有总数接近100亿元人民币的现金（雅虎的10亿美元加自有的1亿多美元现金），更可借助收购快速跑马圈地。
此外，对于阿里巴巴的子公司淘宝而言，合并雅虎中国也将使其借助后者的搜索、即时通讯、电子邮件等互联网服务在流量上快速蹿升。当时，eBay易趣仍占有国内C2C市场52%的份额，淘宝则为45%，如果加上一拍网拥有的3%的份额，二者的差距将微乎其微。
有了阿里巴巴作为本土同盟，雅虎中国苦心经营的门户局部终于找到了一条红线，这就是电子商务。随之，付费搜索、在线广告、社区服务等都将围绕电子商务展开，并形成新的盈利模式。
但与此同时，阿里巴巴及其子公司雅虎中国也将四面树敌。来自C2C领域的eBay易趣，在电子商务搜索领域磨刀霍霍的Google，利用社区服务进军C2C业务的腾讯，杀回搜索市场的三大门户，刚刚上市的百度，都将成为阿里巴巴系的有力竞争者。而能否尽快结束整合期的阵痛，使各个业务线产生协同效应，将关乎阿里巴巴及其最大股东雅虎未来数年内的成败。
对阿里巴巴集团来讲，今天只是新的开始，我们要走的路还很远很长。上市是个加油站，上市的目的是为了加油后能够走得更远。
——马云
2007年11月6日上午，阿里巴巴在香港联交所挂牌上市，第一天市值就突破200亿美元，成为当时中国市值最大的互联网概念股。马云发表了新闻演讲，他首先表达了对阿里巴巴的股民以及投资者的感谢，同时他重申了 “上市只是一个‘加油站’，上市的目的是为了加油之后能够走得更远，我们希望能够成为持续发展102年的企业”的观点。
从1995年创办全球第一家网上中文商业信息站点——“中国黄页”，到在阿里巴巴中国站全面推行“诚信通”计划，发起并策划“西湖论剑”大会，惊世骇俗地收购雅虎中国，再到阿里巴巴B2B公司上市，马云一路走来，引来关注无数。
上市后，马云再次语出惊人：“上市只是加油站，现在赚的钱还没有意义。”
自从2005年8月雅虎公司10亿美元入股阿里巴巴之后，马云就一直思考打造电子商务生态链的问题，而2007年马云的很多努力都开始收到成效。
2007年，阿里巴巴分别与中国邮政、中国工商银行、中国建设银行及招商银行等结成战略合作伙伴关系，开始深入地利用中小企业在阿里巴巴积累的信用，为他们提供融资、贷款以及物流等方面的专业服务。
同时，马云还推出了专为中小企业提供线上管理及CRM（客户关系管理）服务的阿里软件以及为中小企业会员提供在线广告服务的阿里妈妈网，基本上全程进入了中小企业内部管理和外部销售、推广等环节，一个阿里巴巴未来的雏形已经打造完成。
据阿里巴巴内部的人士透露，现在除了一些很好的朋友邀请或特别重要机构的会议，马云已经基本不参与大陆举办的任何活动。马云的眼光已经投向海外，他的身影更多是在美国、中国台湾、东南亚等地出现，包括达沃斯年会、出席台湾地区企业界的一些活动等。
马云身影出现的地方，基本与其未来的战略有关，现在马云已经通过雅虎、软银等在为美国、日本以及东南亚的一些国家提供服务，而马云还与郭 台铭的鸿海集团合作，进军中国台湾地区。
“阿里巴巴集团的战略远比这些更为宏大：建立一个完善的电子商务产业生态链，成为一家由中国人创办的世界级的伟大公司。”马云在阿里巴巴上市的时候说。
一个公司的成功上市，会使运营的资金更加充裕，公司的管理会更加规范，公司知名度及品牌影响也会进一步扩大。阿里巴巴是B2B市场的龙头老大，上市之后，阿里巴巴会巩固优势，进一步引领这个市场的发展。
而更重要的是，阿里巴巴走出了一条独特的商业模式之路，在中国互联网B2B领域创造了一个奇迹。国际投资者对阿里巴巴的热捧是对阿里巴巴商业模式的认可，阿里巴巴的成功上市让中国众多的B2B网站看到了希望。阿里巴巴上市只是B2B电子商务热潮的一个开始，今后将会有更多不同业务模式的公司上市。
十几年前，当马云拿着50万元人民币创业资金开发阿里巴巴网站时，就曾放言要做“中国电子商务第一”，这在当时引起了不少人的质疑，因为那时在中国知道电子商务的人并不多。如今，阿里巴巴已经是拥有4300万B2B注册用户、1.45亿C2C用户、2亿支付宝注册用户的庞然大物。它不仅做到了“中国电子商务第一”，也已经位列全球最大的电子商务综合性服务平台。
马云从来不打没有准备的仗。在他于杭州黄龙体育馆当着数万员工的面许下新目标的几天后，阿里巴巴集团与深圳市政府签署战略合作协议，将在深圳建立阿里巴巴国际运营总部。据了解，阿里巴巴未来有计划在深圳投资约1亿美元发展电子商务及相关业务，为企业全球战略的实施奠定基础。
2008年全国企业网上采购商品和服务总额已达到了3万亿元人民币，年均 增长超过了20%。同时，有超过80%的淘宝网店主有意向经销海外产品。面对电子商务业务的迅猛增长和市场需求，建立国际站点、实施进口贸易俨然已经成为阿里巴巴在下一个十年内的着力方向。
阿里巴巴这次移师深圳，显然是看中了那里的地域优势。马云曾经宣称，要把阿里巴巴的金融体系放在上海，把市场体系放在浙江，将物流体系放在广东。而据深圳市场监督管理局最新的调研报告显示，阿里巴巴1/5的交易量、百度1/10的企业广告收入均来自深圳。除此之外，该地区也已成为中国电子商务最大的终端消费地，包括淘宝、卓越、当当等大型网站在内的网购市场交易量中，至少有30%来自深圳。同时，在物流运送方面，深圳也有着巨大的优势。据悉，国内知名物流公司如顺风、招商物流、怡亚通等都位于深圳，这使得物流企业可以很好地与电子商务平台进行对接，推动阿里巴巴形成更加完整的配套产业。
根据协议，阿里巴巴在深圳设立国际运营总部，用以推动阿里巴巴B2B、淘宝网等公司在港、澳、台地区及东南亚的业务发展，并助力阿里巴巴集团辐射全球。
据熟悉马云运作思路的人介绍，阿里巴巴欲将自身业务伸向海外的想法早就有所展露。2008年11月11日，阿里巴巴集团和软银集团在日本东京联合宣布启动Export to China（日本出口中国）项目，目的就是向国内用户提供专业批发日本优质产品的网络平台。到目前为止，阿里巴巴已经成为日本最大的B2B电子商务网站。
阿里巴巴日本负责人孙炯说，阿里巴巴日本站取得成功的原因在于阿里巴巴先进的B2B模式与日本本土化服务进行结合，这也就为阿里巴巴在美国等其他海外市场大规模的市场推广计划提供了宝贵的经验。
“马云从来不管钱。”阿里巴巴的一位创业元老这样回忆说。
但无论你管不管钱，钱都会来管你。在湖畔花园创业四五个月后，钱已经是阿里巴巴能否生存下去的核心问题。1999年7月份的时候，马云不得不向阿里巴巴的创业队伍借钱来发工资，因为阿里巴巴已经没钱了。
不管钱而且已经快没钱的马云似乎并没有把资本看得很重。阿里巴巴创始人之一彭蕾回忆了这样一个与投资人谈判的场景：
1999年7月的一天，马云在湖畔花园那个房子的客厅里接了个电话，对她说：“你和我一起出去一趟好吗？”于是他们就一起走了。到了外面彭蕾才知道，马云和她是要去见投资人。
彭蕾已经记不得那个公司叫什么名字了，只记得打电话的是从上海过来的是那个投资公司上海办事处的经理。当时过来的一共有三个人，住在杭州的世贸饭店。他们已经到过湖畔花园阿里巴巴的办公地，了解了阿里巴巴在做什么，也回去作了汇报。这些投资人手里是有权限的，在得到老板的同意后，他们可以在自己的权限范围内决定是否投资以及投资多少，因此马云和他们的谈判是实质性的，如果双方都确定，资金就可以划过来。
例行的寒暄过后，谈判很快进入了实质性的问题。投资经理们出了一个价，因为投资金额他们是有权限限定的，所以所谓的价钱就是这个金额占阿里巴巴多少股份。他们表示如果马云同意的话，他们可以马上决定。可是马云看来不满意股份比例，他强调阿里巴巴是一个很有价值的东西。言下之意很明白，投资经理们出的钱占不到那个股份比例。谈判进行到这里就有点僵了。于是马云提议停一下，对投资经理们说：“我们要出去走走。”
马云和彭蕾下了世贸的电梯，走到就在边上的曙光路上。一开始马云默不作声，过了很久他突然问了一句话：“你觉得怎么样？”“我知道他的这句问话并不是真正咨询我的意见，因为他在这种事情上是非常有主意的，这时候的 问话只不过想缓和一下两个人默默走路的气氛罢了。但我在那时候是管钱的，我清楚地知道阿里巴巴已经没钱了，特别想他让步把钱拿进来。所以就说：‘马云，公司账上没钱了。’”彭蕾回忆说。
马云不吭声，又走了一段，说：“好了，我们回去吧。”到了饭店的房间里，马云告诉对方说：“我们认为阿里巴巴的总价值是我们所认为的那个，你们的看法与我们差距太大，所以我们看来无法合作。”就这样结束了这次谈判。
一个名不见经传的阿里巴巴，何以对风险投资如此挑剔？马云解释道：他希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱以外，还能带来更多的非资金要素，例如进一步的风险投资和其他的海外资源。为此马云总共拒绝过38家投资商。
看来，马云对阿里巴巴的要求、对风险投资的要求都是一样的严格。这正如他做人的秉性：但求最好。创业初期的苛刻并非一件坏事，它有助于形成一种意识、一种文化，这也是阿里巴巴发展壮大之后马云一直十分看重的一种企业文化价值观。